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网贷51讲期指贴水套利方法是什么?

2020-04-28  股票知识     来源: 未知  
期指贴水是什么意思 网贷51如果期指出现高水,一般会认为是后市向好的指标,因为期货市场的投资者愿意以较现货市场为高的价格去购买期指,表示投资者对后市有信心。 低水,又称

  期指贴水是什么意思

  网贷51如果期指出现高水,一般会认为是后市向好的指标,因为期货市场的投资者愿意以较现货市场为高的价格去购买期指,表示投资者对后市有信心。

  低水,又称贴水,是指期货价格低于现货价格。以恒指期货为例,假如恒指高于期指,这种情况就可称为期指低水或贴水。

  需知道,期指是一种专特别产品,它是现在决定价格,而在将来合约到期之日(即每月月底结算日)才作结算。在结算日当天,期货价格应该等于现货价格,即期指应等于恒指,因此期指的现价根本是对未来到期日恒指收市价的一个估算值。所以,若遇上期指低水的情况,即代表投资者估计未来恒指会下跌,后市属向淡

  1.股指期货贴水可以分为:上涨时的期指贴水 下跌时的期指贴水

  上涨的时候期指相对现货贴水,说明期指的涨速不如现货市场大,或者说期货市场的上涨受到了空头的力量阻击。虽然期指也在涨,但主要是被现货市场拉着上涨,既然期指的空头有能力阻挡一部分的上涨动能,那么一旦现货的涨幅趋弱或者是回调出现时,期指空头必然会乘机发力打压期指,使得期指的回调幅度要大于现货。在期指大幅回调的带动下,很可能会使得现货一部分多头开始获利平仓,这又会导致现货市场出现比预期要大的回调,促使恐慌情绪的产生,反过来又增强期指空头继续加码做空的激情。

  期指必须跌得比现货更快,才会出现贴水。只有一种情况使得期指比现货更有下跌动能,网贷51那就是期现两个市场对下跌形成了共识,同时期货市场的多头已经放弃了抵抗,接单甚少。期货的大幅下跌同时会拖累现货市场的止稳企图,加速下跌。但有一种情况例外,当下跌过程中出现较长时间的期指贴水,然而同时价格的跌速渐渐趋缓的时候,这说明现货市场的止跌意愿已经影响到了期指市场,并瓦解了部分做空者的阵营。这种情况经常会构成市场探底回升的信号。

  需要谨记的是,期货市场的变化只是说明目前市场的一个预期,但整体而言,现货市场影响了期货市场,而不是期货市场影响现货市场。因此,期货市场的变化只是说明市场一种心态,并不能决定未来走势。股指走势还是要看市场经济发展和国家政策等基本面。

  股指期货贴水和升水在市场上发挥着很大的调节作用。当基差(特别是升水)扩大时,更多的投资者将进入期货市场,打压升水,看空股指,这样变相地在给股市降温,同时给股市提供了一定的流动性。

  2.做股指的朋友,对于升水套利是非常了解,它相对于投机交易来说较为安全。有的投资者会面临一个这样的问题,那就是期指套利在贴水中如何实现呢?

  如果在市场暴跌的情况下,要基本上保持空仓,在这样的极短行情下,历史规律往往都会失效,尽量多看少多,待市场恢复正常后再进行正常操作。

  针对期指贴水情况,可在策略上应当做一定的调整,通过量化对冲的阿尔法收益空间比较大,日均收益正常能够达到千分之一至千分之二,,每月的收益率可以控制在2%至4%,所以可以容忍一定的贴税率。

  举个例子:即使开仓贴水2%,阿尔法收益可以弥补这部分的损失,如果贴水在一个尚可接受的安全范围之内,那么,作为投资者是仍然可以进行继续开仓的,在另一方面,我们便可以进行市场节奏的把握,利用贴水获取波段收益。

  1、期货价格与到期时指数实际价格无关,并非预测股市未来的指标

  如前所述,股指期货理论价格公式为(F=S*[1+(r-y)*t/360])。可见,期货理论价格的决定基础是指数当期价格,与到期时的指数价格无关。准确地说就是,期货价格不是到期时指数价格的无偏估计。因此,期货价格高于或低于现货指数,并不意味就是对未来股市看高或看低,不能误将股指期货价格简单视为交易出来的到期时的指数价格。尤其是当市场套利机制十分有效的情况下,这种判断更加不合理。相对商品期货,金融期货期现套利更加便利和发达,上述这种理论价格关系也更加牢固和扎实。

  2、基差存在不等于定价偏差,一定的升贴水区间仍属合理

  升贴水或基差,是股指期货与现货指数的价差,而定价偏差是股指期货实际价格与理论价格的差异,二者既联系又不同。第一,基差存在不等于定价有偏差。举例来说,假设沪深300指数为2000点,期指价格为2015点,资金成本为5%,指数的股息率为2%,股指期货距离交割日还有90天,则期货理论价格为(2000*[1+(5%-2%)*90/360]=)2015点,定价偏差为(2015-2015=)0,而基差为(2015-2000=)15点。可见,基差和定价偏差是两个概念,基差存在不意味着定价偏差。第二,定价有个合理区间,在无套利区间内都是合理价格,实际价格不等于理论价格但也可以是合理价格。继续上述例子,假设考虑到各种套利成本后,当期货价格高于2035点时或低于1990点时,套利有利可图,套利者会自动介入,促进期货价格趋向合理。但当期货价格处于1990-2035点较小的区间内,收益不抵成本,套利无利可图,套利交易不会发生。这样,网贷51围绕着期货理论价格这样一个“中轴线”,存在一个所谓的“无套利区间”。在这个区间内,任何一个价格都是合理的。因此,6-7月间贴水较深、基差较大,实际价格低于理论价格,但考虑了融券不畅导致反向套利成本过高后,期货价格仍在无套利区间的较窄“箱体”内。

  3、贴水并非看空股市、不影响股市大涨,升贴水不是股市预测神器

  正如前面反复说的,期货升贴水有其内在原因,不排除市场情绪、预期等影响,但主要是分红与资金成本的影响。因此,升贴水自有规律,与股市走势关系不大,并不像一般的分析师或媒体所说的“升水”或“正基差”就是看多后市、“贴水”或“负基差”就是看空后市。

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